Record Details

Momentum and Nonlinear Price Discovery in Sovereign Credit Risk and Equity Markets of the Organization of Islamic Cooperation (OIC) Countries

Jurnal Ekonomi Malaysia

View Archive Info
 
 
Field Value
 
Title Momentum and Nonlinear Price Discovery in Sovereign Credit Risk and Equity Markets of the Organization of Islamic Cooperation (OIC) Countries
 
Creator Ngene, Geoffrey
Hassan, M. Kabir
 
Subject —
—
—
 
Description ABSTRACTThis paper hypothesized that there is a differential response by agents to changes in sovereign credit risk in both calm (low default risk) and turbulent (high default risk) markets. These market conditions create two different states of the world or regimes. The two model regimes have been made using threshold cointegration and vector error correction model in three possible pairs of sovereign CDS, bond and equity markets for four emerging markets. Moreover, evidence of momentum in cointegration relationships in 75% of the time. Positive and negative divergences adjust to equilibrium relationship and value (threshold) at different speeds and magnitudes depending on the regime. Moreover, short-termnonlinear adjustment process is found in 50% of possible asymmetries. The informativeness of each asset in a pair isnonlinear and regime dependent in 14/24 possible price discovery processes. Therefore, dynamic interaction among assets held in a portfolio shift with regime change. Investors, in making decisions regarding portfolio rebalancing and hedging against downside risk need to identify when regimes change to make informed decisions while policy makers need to identify the threshold below or above which policy intervention in the market becomes necessary. Linear modeling may provide mis-specified and biased results as indicated by comparative results of linear and nonlinear modeling.Keywords: Price discovery; financial integration; CDS; sovereign bonds; equity index and credit risk JELABSTRAKKertas ini menghipotesiskan bahawa terdapat perbezaan tindak balas daripada ejen-ejen kepada perubahan padarisiko kredit tertinggi kepada kedua pasaran tenang (risiko lalai rendah) dan tidak tenang (risiko lalai tinggi). Pasaranini mewujudkan dua keadaan yang berlainan dunia atau rejim. Kedua-dua rejim model telah dibuat menggunakankointegrasi ambang dan vektor pembetulan ralat model dalam tiga pasang mungkin CDS tertinggi, pasaran bon dan ekuiti untuk empat pasaran baru. Selain daripada itu, bukti momentum dalam hubungan kointegerasi adalah 75% daripada masa. Perbezaan positif dan negatif menyesuaikan diri kepada hubungan keseimbangan dan nilai (ambang) pada kadar dan magnitud yang berbeza bergantung kepada rejim yang wujud. Tambahan, proses pelasaran jangka masa pendek tidak linear terdapat pada 50% asimetri kemungkinan. Kelebihan maklumat setiap aset-aset berpasangan ini adalah tidak linear dan bergantung kepada dan rejim bergantung pada 14/24 proses penenuam kemungkinan harga. Oleh yang demikian, perhubungan dinamik antara aset-aset di dalam sebuah portfolio berubah mengikut perubahan rejim. Pelabur, dalam membuat keputusan mengenai pengimbangan semula portfolio dan melindung nilai terhadap risiko penurunan perlu untuk mengenal pasti apabila rejim bertukar untuk membuat keputusan terkini, manakala pembuat dasar perlu mengenal pasti ambang di bawah atau di atas mana campur tangan dasar di pasaran menjadi perlu. Model linear boleh menyediakan salah dinyatakan dan keputusan berat sebelah seperti yang ditunjukkan oleh keputusan perbandingan model linear dan tak linear.Kata kunci: Penemuan harga; integrasi kewangan; CDS; kredit tertinggi; indeks ekuiti dan risiko kredit
 
Publisher Universiti Kebangsaan Malaysia
 
Contributor —
 
Date 2012-12-31
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Peer-reviewed Article
—
 
Format application/pdf
 
Identifier http://ejournal.ukm.my/jem/article/view/2730
 
Source Jurnal Ekonomi Malaysia; Vol 46, No 2 (2012): Jurnal Ekonomi Malaysia
0126-1962
 
Language eng
 
Relation http://ejournal.ukm.my/jem/article/view/2730/1780
 
Coverage —
—
—