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The information content of risk reversals in emerging market currencies
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
The information content of risk reversals in emerging market currencies
O conteúdo informacional dos "risk reversals" em moedas de países emergentes |
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| Creator |
Costa Filho, Adonias Evaristo da
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| Subject |
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carry trade, risk reversal, exchange rate, crash risk. JEL Classification: F31, G15 — "carry trade"; "risk reversal"; taxa de câmbio; risco de desastre — |
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| Description |
This paper analyzes the information content of risk reversals for ten emerging market currencies. In contrast to the findings for major developed currencies, it is found that in some cases risk reversals (RR) are helpful in predicting currency returns, but in general RR are predicted by but do not predict carry trade returns. Evidence based on country vector autoregressions (VARs) and a panel VAR (PVAR) indicate that RR react in a procyclicalway to carry returns, i.e., it is cheaper (more expensive) to buy protection against currency weakness after positive (negative) total returns. All in all, it is found that crash risk accounts for a small share of carry trade returns variance, which seems to be more related to global risk aversion shocks. A sentiment indicator of crash risk in emerging market currencies is highly correlated with the VIX. Este artigo analisa o conteúdo informacional dos “risk reversals” para dez moedas de países emergentes. Em contraste com os resultados encontrados nas principais moedas de países desenvolvidos, encontra-se que em alguns casos os “risk reversals” auxiliam na previsão de retornos das moedas. Em geral, os risk reversals são previstos, mas não predizem os retornos de estratégias de “carry trade”. Evidências a partir de modelos de vetores autoregressivos (VAR´s) estimados com dados das moedas dos países analisados, e também por meio de um VAR em painel (PVAR) indicam que os “risk reversals” reagem de uma forma procíclica aos retornos do “carry trade”. Desta forma, torna-se mais barato (mais caro) comprar proteção contra a desvalorização da moeda após ela ter tido retornos positivos (negativos). Em geral, encontra-se que os riscos de desastre respondem por uma parte pequena da variância dos retornos do “carry trade”, que tendem a ser mais relacionados com choques globais de aversão ao risco. Um indicador de sentimento de risco de desastre em moedas de países emergentes é altamente correlacionado com o VIX. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
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| Date |
2016-07-26
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles — Avaliado por Pares — |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/58700
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 14, No 3 (2016); 403-441
Revista Brasileira de Finanças; Vol 14, No 3 (2016); 403-441 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
eng
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/58700/65699
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/58700/65700 http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/58700/2082 |
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| Rights |
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