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Pyramidal Ownership Structure, Dual Class Shares and Firms’ Financial Performance in Brazilian Market
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Pyramidal Ownership Structure, Dual Class Shares and Firms’ Financial Performance in Brazilian Market
Estrutura Piramidal de Controle, Emissão de Duas Classes de Ações e Desempenho Financeiro das Empresas Brasileiras |
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| Creator |
Andrade, Lelis Pedro
Bressan, Aureliano Angel Iquiapaza, Robert Aldo |
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| Subject |
Estrutura piramidal de controle
Emissão de duas classes de ações Desempenho financeiro. G32 G34 Estrutura piramidal de controle Emissão de duas classes de ações Desempenho financeiro. G30 G32 G34 |
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| Description |
This study aims to identify whether there is a relationship between dual class shares issuance, pyramidal ownership structure and firms’ financial performance in the Brazilian market. To this end, univariate tests and panel data analysis were applied in a sample for the 2000 to 2012 period. The results indicate that there is a significant and negative relationship between dual class shares issuance and firm’s financial performance, regardless of whether there is a pyramidal ownership structure in firm. In other hand, we find positive effects from pyramidal structure on the firm’s financial performance, conditioned that there is no dual class shares issuance, and also on the absence of an excessive number of levels until the ultimate controlling shareholder in the pyramidal structure. These evidences suggest that the voting power matters to improve firms’ financial performance; and that there are benefits and costs from pyramidal ownership structure in Brazilian firms.
Objetivou-se neste trabalho identificar se existe relação entre a emissão de duas classes de ações, a existência de estrutura piramidal de controle e o desempenho financeiro das empresas brasileiras. Para tanto, utilizaram-se testes univariados e modelos de dados em painel para um período amostral entre 2000 a 2012. Os resultados indicam que é negativa a influência que a emissão de duas classes de ações exerce sobre o desempenho financeiro, independente do fato de a empresa possuir ou não estrutura piramidal. Já a estrutura piramidal de controle exerce um efeito positivo, desde que a empresa não possua ações sem direito a voto, e que não seja elevada a quantidade de camadas existentes até o último nível da estrutura. Estes resultados sugerem que a concessão do poder de voto e a estrutura piramidal de controle com um número reduzido de camadas são fatores relevantes que influenciam positivamente o desempenho financeiro das empresas brasileiras de capital aberto. |
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| Publisher |
Lociedade Brasileira de Finanças
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| Date |
2014-10-04
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles Artigo Teórico-Empírico Avaliado por Pares |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/24499
10.12660/rbfin.v12n4.2014.24499 |
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol. 12 No. 4 (2014): October-December; 555–595
Revista Brasileira de Finanças; v. 12 n. 4 (2014): Outubro-Dezembro; 555–595 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
por
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/24499/55975
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/24499/55976 |
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| Rights |
Copyright (c) 2015 Brazilian Review of Finance
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