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Long-Short Market Neutral and Index Tracking Strategies Based on Cointegrated Portfolios

Brazilian Review of Finance

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Title Long-Short Market Neutral and Index Tracking Strategies Based on Cointegrated Portfolios
Estratégia Long-Short, Neutra ao Mercado, e Index Tracking Baseadas em Portfólios Cointegrados
 
Creator Caldeira, João Frois; Banco Cooperativo Sicredi S.A.
Portugal, Marcelo Savino; UFRGS
 
Subject —
Cointegration; Index Tracking; Long-Short; Market Neutral Strategy
C32; C52; G11
Finanças; Econometria Aplicada
cointegração, index tracking, long-short, estratégia neutra ao mercado
G11, C32, C52
 
Description The traditional models to optimize portfolios based on mean-variance analysis aim to determine the portfolio weights that minimize the variance for a certain return level. The covariance matrices used to optimize are difficult to estimate and ad hoc methods often need to be applied to limit or smooth the mean-variance efficient allocations recommended by the model. Although the method is efficient, the tracking error isn’t certainly stationary, so the portfolio can get distant from the benchmark, requiring frequent re-balancements. This work uses cointegration methodology to devise two quantitative strategies: index tracking and long-short market neutral. We aim to design optimal portfolios acquiring the asset prices’ co-movements. The results show that the devise of index tracking portfolios using cointegration generates goods results, replicating the benchmark’s return and volatility. The long-short strategy generated stable returns under several market circumstances, presenting low volatility.
Modelos de otimização de carteiras baseados na análise média-variância apresentam dificuldades para estimação das matrizes de covariância, o que leva a necessidade de métodos ad hoc para limitar ou suavizar as alocações eficientes recomendadas pelo modelo. Embora as carteiras obtidas por este método sejam eficientes, não é assegurado que o tracking error seja estacionário, podendo a carteira se distanciar do benchmark, exigindo frequentes recomposições. Neste artigo empregamos a metodologia de cointegração para otimização de carteiras no âmbito de duas estratégias: index tracking e estratégia long-short. A estabilidade das carteiras otimizadas através da cointegração em diferentes cenários de mercado, baixos custos com recomposição da carteira, níveis de retorno e volatilidade superiores aos benchmarks, mostram que a metodologia é uma ferramenta eficiente e capaz de gerar resultados robustos, se caracterizando como uma atraente ferramenta para a gestão quantitativa de recursos.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
—
 
Date 2010-08-03
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
—
Avaliado por Pares
artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1534
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 8, No 4 (2010); 469-504
Revista Brasileira de Finanças; Vol 8, No 4 (2010); 469-504
1984-5146
1679-0731
 
Language por
eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1534/2132
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1534/2133
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/1534/421
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/1534/422