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Determining an Efficient Frontier in a Stochastic Moment Setting
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Determining an Efficient Frontier in a Stochastic Moment Setting
Determinando a fronteira eficiente em uma situação de momentos estocásticos |
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| Creator |
Zimmer, Christian Johannes; Banco Itaú
Niederhauser, Beat Matthias; Banco Itaú |
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| Subject |
Business; Statistics
portfolio optimization; model risk; penalty function; stable portfolios; resampling G11; G15 Administração Financeira; Estatística G11; G15 otimização de carteiras; modelo de risco; função de penalidade; carteiras estáveis; re-amostragem |
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| Description |
We analyze the problem of portfolio optimization under uncertainty in the assets return distribution. After characterizing the problem using a general formulation involving the product space of the return distribution with the parameter distribution, we propose the use of penalty functions to solve the resulting program. The connection to some important existing approaches is shown, and we then focus on two specific proposals with an important practical feature: the stability of the resulting portfolio composition under changing input variables. With high transaction costs and missing liquidity in some Brazilian markets, this stability feature is of great practical relevance. Finally, we show with an example from the Brazilian market that the penalty function approach does indeed increase stability, and seems to be a promising alternative whose long-range performance should be analyzed.
Analisamos o problema de otimização de carteiras no caso que o investidor tem incerteza sobre a distribuição dos retornos dos ativos. Formulamos o problema de uma forma geral que usa o espaço produto entre as distribuições dos retornos e as distribuições de seus parâmetros. Mostramos como algumas das abordagens existentes se encaixam nan formulação geral e propomos usar funções de penalização para resolver o problema. Concentramo-nos em duas propostas que favorecem uma caracterísica com importância prática: a estabilidade das composições sob variações nos dados de entrada. Tendo em vista os altos custos de transação e a falta de liquidez em alguns mercados, esta característica é de grande importância na realidade brasileira. Finalmente, mostramos num exemplo real do mercado brasileiro que as propostas realmente aumentam a estabilidade o que indica que sejam alternativas interessantes cujo comportamento detalhado no mercado deve ser analisado em pesquisas futuras. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
FAPESP
FAPESP |
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| Date |
2004-06-01
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles Empirical Avaliado por Pares empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1137
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 2, No 1 (2004); pp. 91-116
Revista Brasileira de Finanças; Vol 2, No 1 (2004); pp. 91-116 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
por
eng |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1137/402
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1137/403 |
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