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Determinants of Success in Private Equity-Venture Capital Investments

Brazilian Review of Finance

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Title Determinants of Success in Private Equity-Venture Capital Investments
Determinantes do Sucesso dos Investimentos de Private Equity e Venture Capital no Brasil
 
Creator Siqueira, Eduardo Madureira Rodrigues; Sabiá Empreendimentos Imobobiliários
de Carvalho, Antonio Gledson; FGV-EAESP
Gallucci Netto, Humberto; FGV-EAESP
 
Subject business
private equity; venture capital; investment exit; performance
G24
—
private equity; venture capital; saídas; desempenho
G24
 
Description This paper investigates the determinants of performance of the investments of private equity and venture capital (PEVC) funds in Brazil. We use two unique databases: the First Brazilian Private Equity and Venture Capital Census and the Guia-GVcepe Endeavor, with information on this industry for the period 1999 to 2007. As measures of performance we use the percentage and number of exits through IPO, acquisition by a company or by another investor. Our results indicate that the factors influencing the performance of investments are: size of the fund, number of investments, the practice of co-investment, experience and foreign origin of the managing organization, focus on late stage, intensity of contact between managers and portfolio companies and the number of seats on the boards of the invested companies. The number of successes grows with the number of investments at a declining rate. This can indicate 1) a limit to the ability of managers or 2) that a large number of investments allows for greater diversification of risk, directing investments to companies of high risk but with a high upside.
Este trabalho investiga os determinantes do desempenho dos veículos de investimento de private equity e venture capital (PEVC) no Brasil. Utilizamos duas bases de dados únicas: o Primeiro Censo Brasileiro de Private Equity e Venture Capital e no Guia GVcepe-Endeavor, com informações sobre esta indústria no período de 1999 a 2007. Como medidas de desempenho dos veículos de investimento usamos a porcentagem e o número de desinvestimentos realizados via abertura de capital, aquisição por uma empresa ou venda para outro investidor. Nossos resultados indicam que fatores que influenciam o desempenho dos veículos de investimento são: volume de capital comprometido, número de investimentos realizados, existência de co-investimentos, origem estrangeira e experiência da organização gestora, foco em empresas de private equity, intensidade de contato entre gestores e empresas do portfólio e o número de assentos em conselhos de administração das empresas investidas por gestor de fundo. O número de sucessos cresce com o número de investimentos a uma taxa declinante, sugerindo um limite à capacidade dos gestores ou que um grande número de investimentos permite maior diversificação de risco, direcionando os investimentos para empresas arriscados, mas com alto upside.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
GV-CEPE, CAPES e GV-Pesquisa
 
Date 2011-01-14
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
empirical paper
Avaliado por Pares
Artigo Empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2825
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 9, No 2 (2011); 189-208
Revista Brasileira de Finanças; Vol 9, No 2 (2011); 189-208
1984-5146
1679-0731
 
Language por
eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2825/2223
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2825/2224
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2825/420
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2825/476