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Immunization of Fixed-Income Portfolios Using an Exponential Parametric Model
Brazilian Review of Econometrics
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Immunization of Fixed-Income Portfolios Using an Exponential Parametric Model
Imunização de Carteiras de Renda Fixa Via Um Modelo Paramétrico Exponencial |
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| Creator |
Almeida, Caio
Lund, Bruno; Itau bba |
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| Subject |
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| Description |
Litterman e Scheinkman (1991) mostram que mesmo uma carteira de renda fixa duration imunizada (neutra) pode sofrer grandes perdas e, portanto, propõem fazer hedge de carteiras utilizando a análise de componentes principais. O problema é que tal abordagem só é possível quando as taxas de juros são observáveis. Assim, quando as taxas de juros não são observáveis, como é o caso da maior parte dos mercados de dívida externa e interna de diversos países emergentes, o método não é diretamente aplicável. Este artigo propõe uma abordagem alternativa que é realizar o hedge baseado nos fatores de um modelo paramétrico da estrutura a termo. A imunização seguindo esta abordagem não só se mostra simples como também equivalente ao procedimento proposto por Litterman e Scheinkman quando as taxas são observáveis. Exemplos do método para operações de hedge e alavancagem nos mercados de títulos de dívida pública brasileira indexada a inflação são apresentados. O trabalho ainda discute como montar a apreçar carteiras que replicam fatores de risco, o que permite extrair alguma informação sobre a expectativa dos agentes acerca do comportamento futuro da curva de juros.
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| Publisher |
Sociedade Brasileira de Econometria
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| Contributor |
CNPq
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| Date |
2014-05-07
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion — — |
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| Format |
application/pdf
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/bre/article/view/18432
10.12660/bre.v34n22014.18432 |
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| Source |
Brazilian Review of Econometrics; Vol 34, No 2 (2014); 155-201
Brazilian Review of Econometrics; Vol 34, No 2 (2014); 155-201 1980-2447 |
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| Language |
eng
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/bre/article/view/18432/20725
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