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Risk Measures and Contagion Matrix: an Application of CoVaR for the Brazilian Financial Market

Brazilian Review of Finance

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Title Risk Measures and Contagion Matrix: an Application of CoVaR for the Brazilian Financial Market
Medidas de Risco e Matriz de Contágio: uma Aplicação do CoVaR para o Mercado Financeiro Brasileiro
 
Creator Almeida, Aléssio Tony Cavalcanti de; UFPB - Federal University of Paraíba
Frascaroli, Bruno Ferreira; UFPB - Federal University of Paraíba
Cunha, Danilo Regis da; UFPB - Federal University of Paraíba
 
Subject Economics; Business; Statistics; Mathematics; Econometrics;
CoVaR; Spillover Effects; Systemic Risk; Stress Test; Contagion
C21; G30; G32
Finanças; Economia; Econometria
CoVaR; Spillover Effects; Risco Sistêmico; Stress Test; Contágio
C21, G30, G32
 
Description The main point of this work is to assess how a financial distress in return series of the major Brazilian companies assets and relevant domestic market (Ibovespa) and main international index (Dow Jones) interact with each other, in an attempt to capture spillover effects. We try to capture the systemic risk, the contagion effect and the stress test. This paper uses the methodology CoVaR, described in the Adrian and Brunnermeier (2011) which use quantile regression. The main innovation of this work is the construction and estimation of the contagion matrix to domestic capital market. The results show that there is no relationship between risk measurements given by Value at Risk (VaR) and CoVaR, moreover the systemic risk shows those assets that generate more negative externalities for the domestic financial market. The stress test indicates that a distress in domestic market indicator returns have more spillover effects on domestic papers than a distress in the international market returns. Finally, the contagion matrix reveals that the interrelationships of contagion between the firms’ returns are relevant sectorial evidence for assessment and management of risks.
O objetivo central deste trabalho é avaliar como um distress nas séries de retornos de importantes papéis de empresas brasileiras e dos principais indicadores do mercado financeiro doméstico (Ibovespa) e internacional (Dow Jones) interagem entre si, numa tentativa de captar spillover effects. Mais precisamente, estimou-se o risco sistêmico, o efeito contágio e o stress test. Para o cálculo de tais indicadores é utilizada a abordagem CoVaR, apresentada em Adrian e Brunnermeier (2011), em que os parâmetros de interesse são estimados através de regressores quantílicos. Uma novidade apresentada neste trabalho é a construção de uma matriz de contágios para o mercado doméstico de capitais, que mede as inter-relações entre a rentabilidade dos papéis de empresas em um ambiente de distress financeiro. Os principais resultados apontam a inexistência de correlação entre as medidas de risco dadas pelo Value at Risk (VaR) e pelo CoVaR, bem como o risco sistêmico sinaliza aqueles papéis que geram mais externalidades negativas para o mercado financeiro doméstico. Através do stress test verifica-se que um distress nos retornos do Ibovespa possui mais spillover effects sobre os papéis das empresas que atuam na BM&FBovespa do que um distress nos retornos do mercado internacional. Por fim, pela matriz de contágios, nota-se que as inter-relações de contágios entre os retornos dos papéis das empresas evidenciam indícios setoriais para avaliação e gestão de riscos.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
—
 
Date 2013-01-19
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
Empirical
Avaliado por Pares
Artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3954
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 10, No 4 (2012): October - December; 551-584
Revista Brasileira de Finanças; Vol 10, No 4 (2012): October - December; 551-584
1984-5146
1679-0731
 
Language por
eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3954/5852
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3954/5853
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3954/744
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3954/745