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Heston Model Calibration in the Brazilian Foreign Exchange (FX) Options Market
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Heston Model Calibration in the Brazilian Foreign Exchange (FX) Options Market
Calibração do modelo de Heston para o mercado brasileiro de opções de câmbio (FX) |
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| Creator |
Costa, Marcelo Nóbrega da; Dresdner Bank do Brasil
Yoshino, Joe Akira; Departamento de Economia, FEA, USP |
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| Subject |
Business; Statistics
Heston's model; stochastic volatility; FX derivatives G13; C63; F34 Administração Financeira; Estatística modelo de Heston; volatilidade estocástica; derivativos de câmbio G13; C63; F34 |
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| Description |
Despite the relatively recent advance in the derivative industry, the European FX option market uses simple models such as Black (1976) or Garman and Kohlhagen (1983). This widespread practice hides very important quantitative effects that could be better explored by using alternative pricing models such as the one that incorporates the stochastic volatility features. Understanding and calibrating this type of pricing model represents a challenge in the current state of art in financial engineering, specially in emerging markets that are characterized by strong volatilities, periodic changing regimes and in most case suffering of liquidity, specially during the crisis. In this sense, this paper shows how to implement the Hestons Model for the Brazilian FX option market. This approach uses the volatility matrix provided by a pool of domestic market players. Although the Hestons Model presents a formal analytical solution it does not require simulation-, the closed form solutions show a mathematical complexity. Thus, the main objective of this work is to implement this model in the Brazilian FX market.
Apesar dos recentes avanços na indústria de derivativos, o mercado de opções européias de câmbio ainda utiliza modelos simples como Black (1976) ou Garman e Kohlhagen (1983). Estes modelos "escondem" alguns defeitos quantitativos importantes que podem ser melhor explorados através de modelos mais robustos como o que incorpora a volatilidade estocástica. Entender e calibrar este tipo de modelo representa um desafio no "estado da arte" da engenharia financeira, especialmente em países emergentes caracterizados por fortes volatilidades, mudanças de regimes periódicas e que em muitos casos, apresentam mercados ilíquidos em épocas de crises. Neste contexto, este artigo mostra como implementar o modelo de Heston para o mercado brasileiro de opções européias de câmbio. A calibração do modelo é feita utilizando-se uma matriz de volatilidades implícitas de um grupo de Bancos que atuam de forma efetiva no mercado local. Embora o modelo de Heston apresente uma solução analítica fechada - que não requer uso de simulação numérica -, a forma final do modelo apresenta algumas complexidades matemáticas. Assim, o objetivo deste trabalho é implementar o modelo para o mercado brasileiro de opções européias de câmbio. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
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| Date |
2004-06-01
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles empirical Avaliado por Pares empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1134
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 2, No 1 (2004); pp. 23-46
Revista Brasileira de Finanças; Vol 2, No 1 (2004); pp. 23-46 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
por
eng |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1134/396
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1134/397 |
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