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A Polynomial Term Structure Model with Macroeconomic Variables
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
A Polynomial Term Structure Model with Macroeconomic Variables
Um Modelo de Fatores Latentes com Variáveis Macroeconômicas para a Curva de Cupom Cambial |
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| Creator |
Pinheiro, Felipe; Banco Credit Suisse
Almeida, Caio Ibsen Rodrigues de; EPGE/FGV Vicente, José Valentim; Banco Central do Brasil |
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| Subject |
Econometrics; Statistics
factor models; parametric term structure models; yield curve forecasting; Kalman filter G10; G12; G13 Economia; Econometria Modelos de fatores; modelos paramétricos de estrutura a termo; previsão de curva de juros; filton de Kalman G10; G12; G13 |
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| Description |
Recently, a myriad of factor models including macroeconomic variables have been proposed to analyze the yield curve. We present an alternative factor model where term structure movements are captured by Legendre polynomials mimicking the statistical factor movements identified by Litterman e Scheinkmam (1991). We estimate the model with Brazilian Foreign Exchange Coupon data, adopting a Kalman filter, under two versions: the first uses only latent factors and the second includes macroeconomic variables. We study its ability to predict out-of-sample term structure movements, when compared to a random walk. We also discuss results on the impulse response function of macroeconomic variables.
Recentemente, uma vasta classe de modelos fatoriais incluindo variáveis macroeconômicas têm sido propostos para estudar a curva de juros. Neste artigo, nós analisamos um modelo fatorial alternativo no qual os movimentos da estrutura a termo são capturados via polinômios de Legendre que reproduzem os movimentos estatisticamente identificados por Litterman e Scheinkman (1991). Nós estimamos o modelo com dados brasileiros de cupom cambial, adotando o filtro de Kalman, através de duas versões diferentes: a primeira usa fatores latentes e a segunda inclui variáveis macroeconômicas. Nós estudamos a capacidade preditiva fora da amostra dessas duas versões quando comparadas com um passeio aleatório. Nós também discutimos os resultados da função resposta a impulso das variáveis macroeconômicas. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
CNPq
CNPq |
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| Date |
2007-06-01
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles empirical Avaliado por Pares empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1167
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 5, No 1 (2007); pp. 79-92
Revista Brasileira de Finanças; Vol 5, No 1 (2007); pp. 79-92 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
eng
por |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1167/258
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1167/379 |
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