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Brazilian Corporate Debt Issuance: Should You Invest in Local or International Bonds?

Brazilian Review of Econometrics

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Title Brazilian Corporate Debt Issuance: Should You Invest in Local or International Bonds?
Títulos de Dívida Corporativa de Empresas Brasileiras: Investir em Emissões do Mercado Interno ou Externo ?
 
Creator Fernandes, Marcelo; FGV e Queen Mary
Nunes, Ricardo; Itau-Unibanco
 
Subject Corporate bonds, Credit markets, Issuance costs, Offshore.
G12, G15
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Description The goal of this study is to analyze the yield difference between corporate debt issuance of Brazilian companies in local and foreign markets. From the perspective of the investor, we attempt to answer whether it is better, on average, to acquire a local debenture or an international bond from the same issuer after controlling for risk. To this end, we examine 177 local and 119 international bond issuances of 31 Brazilian non-financial companies from January 2004 to April 2013. Panel regressions with fixed effects to control for the issuer’s characteristics show that, on average, international bonds yield 164 to 197 bps more than local debentures, and that this difference is statistically significant.
O objetivo deste trabalho é analisar a diferença de rentabilidade entre emissões de títulos de dívida corporativa de empresas brasileiras nos mercados local e externo. Sob a ótica do investidor interessado em comprar esses títulos, busca-se responder se, protegendo-se contra oscilações de fatores como câmbio e juros e controlando pelo prazo de vencimento, seria mais rentável em média adquirir um título local ou externo de um mesmo emissor. Para isso, analisamos 177 emissões de debêntures e 119 emissões de títulos no exterior de 31 companhias não financeiras brasileiras no período entre janeiro de 2004 e abril de 2013. Regressões em painel com efeitos fixos para controlar pelas características de cada emissor verificam que, em média, o título no mercado externo paga de 164 a 197 bps a mais que o do mercado local, e que tal diferença é estatisticamente significante.
 
Publisher Sociedade Brasileira de Econometria
 
Contributor —
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Date 2014-11-14
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Format application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/bre/article/view/17511
10.12660/bre.v34n22014.17511
 
Source Brazilian Review of Econometrics; Vol 34, No 2 (2014); 125-154
Brazilian Review of Econometrics; Vol 34, No 2 (2014); 125-154
1980-2447
 
Language eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/bre/article/view/17511/17300