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The Effects of Price Stabilization on Short-Term Returns of IPOs

Brazilian Review of Finance

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Title The Effects of Price Stabilization on Short-Term Returns of IPOs
Efeitos da Estabilização de Preços sobre os Retornos de Curto Prazo dos IPOs
 
Creator Pinheiro, Douglas Beserra; Banco Itaú-Unibanco e FGV-EAESP
Carvalho, Antonio Gledson de; FGV-EAESP
 
Subject —
IPO; price stabilization; aftermarket short covering
G24
Finanças
IPO; estabilização de preços; aftermarket short covering
G24
 
Description During the price stabilization in IPOs the underwriter repurchases part of the issue (ASC for aftermarket short covering). Such activity raises question about its real purpose: to keep price artificially high and deceive investors, or avoid price fluctuation resulting from the initial flow of information and the action of flippers. Our analysis indicates that in the post stabilization period stabilized IPOs underperform non-stabilized ones; the higher the intensity of the stabilization the lower are post-stabilization returns; IPOs for which the overallotment is fully covered in the ASC underperform non-stabilized IPOs in the post-stabilization period; the same does not happen when the ASC is only partial. Therefore, both views of the stabilization process are partially right: in some cases, stabilization is used to avoid price volatility and in other cases to keep price artificially high.
Durante a estabilização de preços em IPOs, o underwriter recompra parte da emissão (ASC do inglês aftermarket short covering), motivando duas suposições sobre o propósito da mesma: manter o preço artificialmente alto para favorecer clientelas específicas ou ludibriar investidores e evitar a flutuação de preço decorrentes do fluxo inicial de informação e da ação de flippers. Nossa análise indica que no período pós estabilização os retornos dos IPOs estabilizados são inferiores aos dos não-estabilizados; quanto maior a intensidade da estabilização, menores são retornos pós-estabilização; IPOs cuja sobrealocação é inteiramente coberta pelo ASC apresentam retornos inferiores aos não-estabilizados, o que não ocorre naqueles em que o ASC é parcial. Assim, as duas suposições são parcialmente certas: em alguns casos a estabilização é usada para manter o preço em um patamar sustentável e em outros é usada para manter o preço em nível artificial.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
Capes, GV-Pesquisa
 
Date 2011-07-27
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
—
Avaliado por Pares
artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2824
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 9, No 4 (2011); 493-524
Revista Brasileira de Finanças; Vol 9, No 4 (2011); 493-524
1984-5146
1679-0731
 
Language por
eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2824/2380
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2824/2381
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2824/534
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2824/535