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Quantitative Portfolio Optimization Techniques Applied to the Brazilian Stock Market
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Quantitative Portfolio Optimization Techniques Applied to the Brazilian Stock Market
Técnicas Quantitativas de Otimização de Carteiras Aplicadas ao Mercado de Ações Brasileiro |
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| Creator |
Santos, André Alves Portela; Universidade Federal de Santa Catarina
Tessari, Cristina; Universidade Federal de Santa Catarina |
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| Subject |
Economics; Business; Statistics; Mathematics; Econometrics;
Optimization; estimation error; volatility G11; G32. Finanças Otimização; erro de estimação; volatilidade G11, G32. |
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| Description |
In this paper we assess the out-of-sample performance of two alternative quantitative portfolio optimization techniques - mean-variance and minimum variance optimization – and compare their performance with respect to a naive 1/N (or equally-weighted) portfolio and also to the market portfolio given by the Ibovespa. We focus on short selling-constrained portfolios and consider alternative estimators for the covariance matrices: sample covariance matrix, RiskMetrics, and three covariance estimators proposed by Ledoit and Wolf (2003), Ledoit and Wolf (2004a) and Ledoit and Wolf (2004b). Taking into account alternative portfolio re-balancing frequencies, we compute out-of-sample performance statistics which indicate that the quantitative approaches delivered improved results in terms of lower portfolio volatility and better risk-adjusted returns. Moreover, the use of more sophisticated estimators for the covariance matrix generated optimal portfolios with lower turnover over time.
Neste artigo examinamos a aplicabilidade e o desempenho fora da amostra das estratégias quantitativas de otimização por média-variância e mínima-variância com relação ao desempenho da carteira ingênua igualmente ponderada (1/N) e da carteira teórica do índice Ibovespa, bem como avaliamos a estabilidade das composições ótimas obtidas. Na obtenção de carteiras ótimas, restritas para venda a descoberto, foram empregadas matrizes de covariâncias estimadas com base em cinco abordagens alternativas: matriz de covariância amostral, matriz RiskMetrics, e três estimadores propostos por Ledoit & Wolf (2003), Ledoit & Wolf (2004a) e Ledoit & Wolf (2004b). Tomando como base diferentes frequências de rebalanceamento das carteiras, as medidas de desempenho fora da amostra indicam que as estratégias quantitativas de otimização proporcionam resultados estatisticamente significativos em termos de menor volatilidade e desempenho ajustado ao risco superior. Além disso, o uso de estimadores mais sofisticados para a matriz de covariâncias gerou carteiras com menor turnover ao longo do tempo. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
CNPQ
CNPQ |
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| Date |
2012-08-30
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles Empirical Avaliado por Pares Empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3865
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 10, No 3 (2012): July-September; 369-393
Revista Brasileira de Finanças; Vol 10, No 3 (2012): July-September; 369-393 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
por
eng |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3865/4547
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3865/4548 http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3865/692 http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3865/693 |
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