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Corporate Governance and Information Incorporation Speed: Lead-Lag between the IGC and IBrX

Brazilian Review of Finance

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Title Corporate Governance and Information Incorporation Speed: Lead-Lag between the IGC and IBrX
Governança Corporativa e Velocidade de Incorporação de Informações: Lead-Lag entre o IGC e o IBrX
 
Creator Oliveira Neto, José Carneiro da Cunha; PPGA/Universidade de Brasília
Medeiros, Otávio Ribeiro de; PPGA/UnB
Queiroz, Thiago Bergmann de; PPGA/UnB
 
Subject Business
Corporate Governance, Efficient Markets Hypothesis, GARCH-BEKK, Lead-Lag
3; 39
Administração Financeira
Governança Corporativa, Hipótese de Mercados Eficientes, GARCH-BEKK, Lead-Lag
G3; G39
 
Description Based on intraday data with a frequency of 15 minutes, the present study investigates the relationship between the high corporate governance market (IGC) and the traditional market (IBrX). The hypothesis tested is that a higher level of corporate governance reduces the cost associated to incorporating new information to asset prices, and so firms with higher governance incorporate information faster. The co-integration relationship between the time series was tested using the Engle-Granger method in two stages. The vector error correction model (VECM) and the Granger causality test do not permit the rejection of the hypothesis of faster incorporation of information for the high governance market prices. To estimate the VECM we used a bivariate GARCH BEKK model. The results suggest that the IGC finds its equilibrium price more rapidly and that the IBrX converges to the equilibrium relationship determined by the IGC.
Com base em dados intradiários em frequência de 15 minutos, o presente estudo investiga a relação entre o mercado de Governança Corporativa Diferenciada (IGC) e o Mercado Tradicional (IBrX). A hipótese testada é de que um melhor nível de Governança Corporativa reduz os custos associados à incorporação de novas informações aos preços dos ativos da empresa. Assim, empresas com melhor nível de governança teriam maior velocidade de incorporação de informações. A relação de cointegração entre as séries foi testada com o uso do método Engle-Granger, em dois estágios. O Vetor de Correção de Erros (VECM) e o teste de causalidade de Granger não permitem a rejeição da hipótese de maior velocidade de incorporação de informações do Mercado de Governança Diferenciada. Para estimativa do VECM, utilizou-se um modelo GARCH bivariado BEKK. Os resultados sugerem que o IGC encontra seu preço de equilíbrio mais rapidamente e que o IBrX converge para a relação de equilíbrio apontada pelo IGC.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
—
 
Date 2011-10-04
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
artigo empírico
Avaliado por Pares
Artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3048
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 10, No 1 (2012); 149-172
Revista Brasileira de Finanças; Vol 10, No 1 (2012); 149-172
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3048/2456
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3048/2457
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/454
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/520
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http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/566
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/567
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/582
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3048/583