Record Details

TENDER OFFERS IN SOUTH AMERICA: DO THEY CONVEY GOOD NEWS TO THE MARKET? (Artículo publicado en inglés)

Estudios Gerenciales

View Archive Info
 
 
Field Value
 
Title TENDER OFFERS IN SOUTH AMERICA: DO THEY CONVEY GOOD NEWS TO THE MARKET? (Artículo publicado en inglés)
TENDER OFFERS IN SOUTH AMERICA: DO THEY CONVEY GOOD NEWS TO THE MARKET?
TENDER OFFERS IN SOUTH AMERICA: DO THEY CONVEY GOOD NEWS TO THE MARKET? (publicado em inglês)
 
Creator Fuenzalida, Darcy
Mongrut, Samuel
Nash, Mauricio
Tapia, Juan
 
Subject TASA DE RETORNO; ACCIONES; MERCADOS EMERGENTES
Tender offer; abnormal return; emerging market
 
Description Diferentes estudios realizados en mercados de capital desarrollados han revelado tasas de retorno positivas inusuales de por lo menos 15% durante la fecha de anuncio de la oferta pública de adquisición de acciones. Aunque casi no se han llevado a cabo estudios sobre los mercados bursátiles en Sudamérica, algunos estudios han reportado tasas de retorno positivas inusuales en un rango del 25% al 50%, las cuales están relacionadas con el anuncio de la primera oferta de adquisición. En el presente estudio, se argumenta que las tasas de retorno positivas inusuales estimadas en los mercados emergentes son altas porque los estudios se han basado en un mercado de capitales totalmente segmentado aplicando el modelo de mercado y utilizando un índice del mercado bursátil local. Al considerar la integración parcial entre los cinco mercados emergentes en Sudamérica, se demuestra que efectivamente existen tasas de retorno positivas inusuales antes, durante y después de la fecha de anuncio de la primera oferta de adquisición. Sin embargo, el retorno positivo inusual asociado a la fecha del anuncio se encuentra en el orden del 8%. Utilizando un modelo de mercado que considere la integración parcial y el riesgo a la baja, se obtiene una tasa de retorno inusual ligeramente mayor. Estos resultados señalan una menor tasa de retorno positiva inusual en la muestra de las empresas sudamericanas incluidas en el estudio.
Different studies in developed capital markets have found positive abnormal returns of at least 15% during the announcement date of a tender offer. Although there are almost no studies for South American stock markets, some studies reported positive abnormal returns, ranging from 25% to 50%, related to the announcement of the first tender offer. In this study one argues that estimated positive abnormal returns in emerging markets are high because studies have assumed a completely segmented capital market by applying the market model with a local stock market index. By allowing for partial integration among five South American emerging markets, one shows that there are in fact positive abnormal returns previously, during, and after the announcement date of the first tender offer. However, the positive abnormal return associated to the announcement date is in the order of 8%. A slightly higher abnormal return is obtained using a market model that accounts for partial integration and downside risk. These results prompt towards a lower positive abnormal return in the sample of South American firms studied.
 
Publisher Universidad Icesi
 
Date 2006-12-31
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Articles
Artículos
 
Format application/pdf
text/x-c
 
Identifier http://www.icesi.edu.co/revistas/index.php/estudios_gerenciales/article/view/206
 
Source Estudios Gerenciales; Vol. 22 No. 101 Oct-Dic 2006; 13-36
Estudios Gerenciales; Vol. 22 No. 101 Oct-Dic 2006; 13-36
Estudios Gerenciales; Vol. 22 No. 101 Oct-Dic 2006; 13-36
Estudios Gerenciales; Vol. 22 No. 101 Oct-Dic 2006; 13-36
01235923
 
Language eng
spa
 
Relation http://www.icesi.edu.co/revistas/index.php/estudios_gerenciales/article/view/206/1560
http://www.icesi.edu.co/revistas/index.php/estudios_gerenciales/article/view/206/2003
 
Coverage Colombia de Lat: 04 00 00 N degrees minutes Lat: 4.0000 decimal degrees Long: 072 00 00 W degrees minutes Long: -72.0000 decimal degrees
Colombia de Lat: 04 00 00 N degrees minutes Lat: 4.0000 decimal degrees Long: 072 00 00 W degrees minutes Long: -72.0000 decimal degrees
Colombia de Lat: 04 00 00 N degrees minutes Lat: 4.0000 decimal degrees Long: 072 00 00 W degrees minutes Long: -72.0000 decimal degrees