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Market Overreaction to Intangible Information

Brazilian Review of Finance

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Field Value
 
Title Market Overreaction to Intangible Information
A Sobre-Reação do Mercado à Informação Intangível
 
Creator Lauretti, Carlos Marcelo; Universidade Presbiteriana Mackenzie
Kayo, Eduardo Kazuo; Universidade Presbiteriana Mackenzie
Marçal, Emerson Fernandes; Universidade Presbiteriana Mackenzie
 
Subject Finance
overreaction; intangibility; risk; returns; pricing
G12; G14
Finanças Corporativas
Sobre-reação, Intangibilidade, Risco, Retorno, Apreçamento
G12, G14
 
Description Academic studies have shown that returns show reversion effects, which has often been explained as market overreaction to firms past performance. Other studies have shown that future returns are positively related to book-to-market index (B/M), which has been suggested as a proxy for risk factors omitted by CAPM classic model. Both evidences have been widely used in investment strategies. More recent studies in the U.S. market showed that these observations stem from the same phenomenon: the overreaction to the intangible information, that is, information that is not present in accounting performance statements,
Estudos acadêmicos já demonstraram que retornos apresentam efeitos de reversão, o que tem sido frequentemente explicado pela sobrerreacão do mercado ao desempenho passado das empresas. Outros estudos demonstraram que retornos futuros estão positivamente relacionados com o índice book-to-market (B/M), que tem sido apontado como uma variável substituta para fatores de risco omitidos pelo modelo CAPM clássico. Ambas as observações têm sido largamente utilizadas em estratégias de investimento. Estudos mais recentes no mercado norte-americano demonstraram que estas observações resultam de um mesmo fenômeno: a sobrerreação do mercado à informação intangível, ou seja, a informação que não está presente nos demonstrativos contábeis de desempenho, e assim, contrapondo-se às explicações dominantes nos meios acadêmicos nas últimas duas décadas. Isto pode ser demonstrado através da decomposição do retorno em duas parcelas: uma que pode ser explicada pelo desempenho contábil, e por isto denominado retorno tangível, e outra, ortogonal à primeira, e por isto denominado retorno intangível. Observou-se que somente o retorno intangível sofre efeitos de reversão, o que demonstra a sobrerreação à informação intangível. Esta pesquisa procura verificar se estas mesmas evidências podem ser encontradas no mercado brasileiro.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
Fundo Mackenzie de Pesquisa – MACKPESQUISA
 
Date 2009-03-15
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
empirical
Avaliado por Pares
Artigo Empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1257
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 7, No 2 (2009); 215-236
Revista Brasileira de Finanças; Vol 7, No 2 (2009); 215-236
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1257/916
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1257/920
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/1257/262
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/1257/263
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/1257/267