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Estimating Stocks Return with Decomposition of the Book-to-Market Ratio: Evidences from Bovespa

Brazilian Review of Finance

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Title Estimating Stocks Return with Decomposition of the Book-to-Market Ratio: Evidences from Bovespa
Estimando o Retorno das Ações com Decomposição do Índice Book-to-Market: Evidências na Bovespa
 
Creator Almeida, Juliano Ribeiro de; FGV/EAESP
Eid Jr., William; FGV/EAESP
 
Subject Finance; Financial Markets
CAPM; Book-to-market; risk; returns; pricing.
G12; G14
Finanças; Mercado Financeiro
CAPM; Book-to-market; risco; retorno; precificação
G12; G14
 
Description The book-to-market (BM) ratio differs across stocks because to differences in expected cashflows and expected returns. The central hypothesis is that the evolution of BM, in terms of past changes in price and book equity, contains information about future cashflows that can be used to improve estimates of expected returns. This article used a database of Economática to extract a sample of non-financial companies shares listed on BOVESPA and test this hypothesis. The estimated regressions were performed monthly during the period July 1996 to June 2008. Both for large and mid caps as for small caps, the results do not favor this hypothesis and show that only the most recent BM is important to predict the assets returns. Furthermore, stock issues and repurchases are also related to future cashflows and it is expected to improve estimates of expected returns. However, the results provide no evidence favoring that.
A relação book-to-market (BM) difere entre empresas devido a diferentes expectativas em termos de fluxos de caixa e retornos esperados das ações. A hipótese central é que a evolução do BM, em termos de mudanças passadas no preço e valor patrimonial, contém informação sobre os fluxos de caixa futuros que pode ser utilizada para melhorar as estimativas de retornos esperados. Este artigo utilizou a base de dados da Economática para extrair uma amostra de ações de empresas não financeiras de capital aberto listadas na BOVESPA e testar essa hipótese. As regressões realizadas foram estimadas mensalmente durante o período de julho de 1996 a junho de 2008. Tanto para as large and mid caps quanto para as small caps, os resultados encontrados não favorecem essa hipótese e mostram que somente o BM mais recente é relevante para se prever os retornos dos ativos. Além disso, emissões e recompras de ações também estão relacionadas a fluxos de caixa futuros e se espera que possam melhorar as estimativas de retornos esperados. No entanto, os resultados encontrados não trazem evidências que favorecem essa afirmação.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
—
 
Date 2010-07-12
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
Empirical paper
Avaliado por Pares
Artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2571
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 8, No 4 (2010); 417-441
Revista Brasileira de Finanças; Vol 8, No 4 (2010); 417-441
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2571/2127
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2571/2128
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2571/406
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2571/407