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The Uncovered Interest Parity in the Foreign Exchange (FX) Markets
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
The Uncovered Interest Parity in the Foreign Exchange (FX) Markets
A Paridade Descoberta das Taxas de Juros nos Mercados de Moedas Estrangeiras (FX) |
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| Creator |
Yoshino, Joe Akira; FEA, Departamento de Economia, Universidade de São Paulo
Micheloto, Silvio Ricardo; FEA-IME-USP |
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| Subject |
Business; Statistics
uncovered interest rate parity; purchasing power parity; non-arbitrage; forward premium puzzle; Lucas asset pricing F21; F31; F41 Administração Financeira; Estatística paridade descoberta das taxas de juros; paridade do poder de compra; não arbitragem; enigma do prêmio a termo; apreçamento de ativos de Lucas F21; F31; F41 |
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| Description |
This work verifies the uncovered interest rates parity (UIP) in the FX (foreign exchange) emerging markets by using the panel cointegration technique. The data involves several developing countries that compose the EMBI+ Global Index. We compare the results of several panel estimators: OLS (ordinary list square), DOLS (dynamic OLS) and FMOLS (fully modified OLS). This new panel technique can handle problems of either non-stationary series (spurious regression) or small problem. This latter problem has being considered one of the main causes for distorting the UIP empirical results. By using this approach, we check the UIP in the FX (foreign exchange) emerging markets. These markets are more critical because they have been subjected to changing FX regimes and speculative attacks. Our results do not corroborate the uncovered interest parity for the developing countries in the recent years. Thus, the forward premium puzzle may hold in the FX emergent markets.
Este trabalho verifica a U I P (paridade descoberta das taxas de juros) nos mercados de moedas estrangeiras nos países em desenvolvimento com base na técnica de cointegração em painel. Os dados são relativos a vários países em desenvolvimento que compõem o índice Global EMBI+ da JP Morgan. Comparamos os resultados de vários estimadores em painel: OLS (mínimos quadrados ordinários), DOLS (OLS dinâmico) e FMOLS (OLS modificada). Esta nova técnica de painel pode lidar com problemas tanto de não-estacionariedade das séries (regressão espúria) como de pequena amostra. Este último problema tem sido considerado como uma das principais causas para a distorção dos resultados nos testes da U I P . Assim, ao usar esta nova abordagem, testamos a U I P no mercado de moedas estrangeiras (FX) dos países em desenvolvimento. Nos mercados desenvolvidos existe uma extensa controvérsia se esta paridade seria válida ou não. Por outro lado, os mercados emergentes são voláteis em face tanto das mudanças nos regimes cambiais e monetários como dos ataques especulativos. Nossos resultados não corroboram a U I P nos mercados emergentes. Assim, fica claro que o chamado “forward premium puzzle” possa ser válido nestes mercados. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
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| Date |
2004-12-01
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles Empirical Avaliado por Pares empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1139
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 2, No 2 (2004); pp. 137-157
Revista Brasileira de Finanças; Vol 2, No 2 (2004); pp. 137-157 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
eng
por |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1139/286
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1139/339 |
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