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Employee Stock Options Plans and the Value of Brazilian Companies

Brazilian Review of Finance

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Title Employee Stock Options Plans and the Value of Brazilian Companies
Planos de Opções de Compra de Ações e o Valor das Companhias Brasileiras
 
Creator Perobelli, Fernanda Finotti Cordeiro; Universidade Federal de Juiz de Fora
Lopes, Bruno de Souza; Universidade Federal de Juiz de Fora
Silveira, Alexandre Di Miceli da; Universidade de São Paulo (USP)
 
Subject Economics
Employee Stock Options Plans; Corporate governance; Variable compensation; Panel data
C33, G3, J33.
Finanças
Plano de opções de compra de ações; Governança corporativa; Remuneração variável; Painel de dados
C33, G3, J33
 
Description This work investigates the effects of Employee Stock Options Plans (ESOP) on the value of companies in the Brazilian Stock Exchange (BM&FBOVESPA). An ESOP is a mechanism of variable compensation, generally offered to executives, having the alignment of interests between managers and shareholders as one of its goals. To achieve this purpose, a panel data analysis was used in order to try measuring if the ESOP generated or not value to shareholders. The results show that there is evidence that the ESOP only generates wealth for shareholders when it is well-set, specifically when the exercise price is fixed at-money or out-of-money. An increase in the stock price is also achieved when companies adopt best practices of corporate governance and the ESOP by more than three years.
Este trabalho tem por objetivo investigar os efeitos dos Planos de Opções de Compra de Ações, internacionalmente conhecidos como Employee Stock Options Plans (ESOP), sobre o valor das empresas listadas na BM&FBOVESPA. O ESOP é um mecanismo de remuneração variável, geralmente fornecido a executivos, sendo um dos objetivos de sua adoção o alinhamento de interesses entre gestores e acionistas. Para atingir o objetivo proposto, foi utilizada a análise de dados em painel, que procurou mensurar se a presença do ESOP gera ou não valor ao acionista. Os resultados mostram que há indícios de que o ESOP gera riqueza ao acionista, mas apenas quando este é feito de forma bem estruturada em relação ao preço de exercício, ou seja, quando este é fixado at-money ou out-of-money. A valorização do preço das ações é ampliada quando as empresas apresentam práticas melhores de governança corporativa e quando apresentam ESOP há mais de três anos.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor CAPES
CAPES
 
Date 2011-11-09
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
Empirical
Avaliado por Pares
Artigo empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2654
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 10, No 1 (2012); 105-147
Revista Brasileira de Finanças; Vol 10, No 1 (2012); 105-147
1984-5146
1679-0731
 
Language por
eng
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2654/2454
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2654/2455
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http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2654/570
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/2654/586