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The effects of the introduction of market makers in the Brazilian equity market

Brazilian Review of Finance

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Title The effects of the introduction of market makers in the Brazilian equity market
Os efeitos da introdução de agentes de liquidez no mercado acionário brasileiro
 
Creator Perlin, Marcelo; EA/UFRGS
 
Subject finance; capital markets; market microstructure
market makers; liquidity agents; market microstructure
G14, G20
Finanças; Mercado de Capitais; Microestrutura de Mercado
formadores de mercado; agentes de liquidez; microestrutura de mercado
G14, G20
 
Description The main objective of this study is to analyze the empirical effects of the introduction of market makers in the Brazilian stock exchange. By aggregating information regarding the dates of the market maker’s contract and the use of a privileged high frequency database, it was possible to execute an event study to check the effect of the introduction of liquidity agents. As expected, the period after the beginning of the market maker’s contract presented a significant increase in the liquidity of the stocks. The study reports an average increase of 31% in the number of trades in the period before and after the start of the contract. Another result is that the work of a liquidity agent can change significantly the autocorrelation of the trade signs in approximately 10%. Such a result is stronger for the stocks with lower liquidity. The investigation also shows heterogeneous results for the performance of the liquidity provision when the analysis based itself on the financial institution of the market maker. Such information is particularly important for companies that are seeking to contract market making services.
O objetivo principal deste artigo é analisar empiricamente o efeito da introdução de formadores de mercado no processo de compra e venda de ações no mercado acionário brasileiro. Agregando informações sobre as datas de início de contrato de formadores de mercado a uma privilegiada base de dados de alta frequência, foi possível efetivar um estudo de evento para verificar os efeitos da introdução dos agentes de liquidez. Conforme esperado, observou-se que o formador de mercado aumentou significativamente a liquidez dos papéis. Foi possível verificar um aumento médio de 31% no número de negócios entre o período anterior e posterior ao início das atividades do formador de mercado. Reporta-se também que a entrada do agente de liquidez muda significativamente a autocorrelação dos sinais de transação em aproximadamente 10%, sendo este resultado mais forte para as ações menos líquidas. Além disso, a pesquisa também indica resultados heterogêneos para a performance do formador de mercado quando os mesmos são segmentados pela instituição financeira de origem. Tal informação pode servir de base para uma escolha inteligente do formador de mercado por parte das empresas negociadas em bolsa.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor FAPERGS
FAPERGS
 
Date 2013-06-10
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
Empirical Research
Avaliado por Pares
Artigo Empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/4088
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 11, No 2 (2013): April-June; 281-304
Revista Brasileira de Finanças; Vol 11, No 2 (2013): April-June; 281-304
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/4088/8421
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/4088/8422
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/4088/843
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/4088/844
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/4088/905
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/4088/906