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Abnormal Returns and Contrarian Strategies
Brazilian Review of Finance
View Archive Info| Field | Value | |
| Title |
Abnormal Returns and Contrarian Strategies
Retornos anormais e estratégias contrárias |
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| Creator |
Bonomo, Marco; EPGE/FGV
Dall'Agnol, Ivana; EPGE/FGV |
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| Subject |
Economics; Business
abnormal return; contrarian strategy; overreaction G1; G14 Economia retorno anormal; estratégias contrárias, reação exagerada G1; G14 |
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| Description |
We test the hypothesis that strategies which are long on portfolios of looser stocks and short on portfolios of winner stocks generate abnormal returns in Brazil. This type of evidence for the US stock market was interpreted by The Bondt and Thaler (1985) as reflecting systematic evaluation mistakes caused by investors overreaction to news related to the firm performance. We found evidence of contrarian strategies profitability for horizons from 3 months to 3 years in a sample of stock returns from BOVESPA and SOMA from 1986 to 2000. The strategies are more profitable for shorter horizons. Therefore, there was no trace of the momentum effect found by Jagadeesh and Titman (1993) for the same horizons with US data. There are remaing unexplained positive returns for contrarian strategies after accounting for risk, size, and liquidity. We also found that the strategy profitability is reduced after the Real Plan, which suggests that the Brazilian stock market became more efficient after inflation stabilization.
Neste artigo testamos a hipótese de que estratégias que compram carteiras de ações perdedoras e vendem carteiras de ações vencedoras geram retornos anormais no Brasil. Esta evidência, obtida para o mercado americano para horizontes relativamente longos, foi interpretada por De Bondt e Thaler (1985) como sendo reflexo de erros sistemáticos de avaliação no mercado de ações causados pelo excessivo pessimismo/otimismo dos agentes. Encontramos evidências de lucratividade de estratégias contrárias para horizontes de 3 meses a 3 anos, numa amostra de retornos de ações da BOVESPA e da SOMA de 1986 a 2000. A lucratividade das estratégias contrárias é inclusive maior para horizontes mais curtos, não havendo portanto nenhum indício do efeito “momentum” que foi detectado por Jegadeesh e Titman (1993) para os EUA para estes horizontes. A rentabilidade das estratégias contrárias sobrevive a correções por risco, tamanho e liquidez e apresenta um declínio expressivo pós-Plano Real, sugerindo ter ocorrido um aumento na eficiência do mercado acionário brasileiro após 1994. |
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| Publisher |
Link to the Brazilian Society of Finance
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| Contributor |
—
— |
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| Date |
2003-12-01
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| Type |
info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion Double blind reviewed articles Empirical Avaliado por Pares empírico |
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| Format |
application/pdf
application/pdf |
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| Identifier |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1128
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| Source |
Brazilian Review of Finance; Vol 1, No 2 (2003); pp. 165-215
Revista Brasileira de Finanças; Vol 1, No 2 (2003); pp. 165-215 1984-5146 1679-0731 |
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| Language |
eng
por |
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| Relation |
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1128/298
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1128/333 |
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