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Determinants of Transactions Costs in the Brazilian Stock Market

Brazilian Review of Finance

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Title Determinants of Transactions Costs in the Brazilian Stock Market
Determinantes dos Custos de Transação no Mercado de Ações no Brasil
 
Creator Sanvicente, Antonio Zoratto; Insper Instituto de Ensino e Pesquisa
 
Subject Finance; Corporate Governance; Econometrics
transactions cost; information asymmetry; stock trading; operational efficiency; limited dependent variables
C24, C33, D82, G19
Finanças; Governança Corporativa; Econometria
custo de transação; assimetria de informação; negociação de ações; eficiência operacional; variáveis dependentes limitadas
C24, C33, D82, G19
 
Description The Lesmond (2005) method for estimating transactions costs, based on a limited-dependent variable model, is used in order to test for the significance of plausible explanations for cross sectional cost differences. Variables such as liquidity, volatility, firm size, quality of corporate governance and participation in ADR programs are considered, in addition to the possible impact of the 2008 crisis. Daily data for 1999-2009 are used, covering at least 250 securities each year. The average total transaction cost declined from 2.95% in 1999 to 1.22% in 2009. Stock volatility and quality of corporate governance appear to be the most relevant factors associated with the measure of transactions cost.
Este artigo aplica a estimativa de custos de transação de Lesmond (20055) no mercado brasileiro de ações, apoiada num modelo de variável dependente limitada. O objetivo é testar hipóteses sobre fatores determinantes dos custos de transação no mercado secundário (liquidez, volatilidade, tamanho, governança corporativa diferenciada, participação em programa de ADRs), bem como o impacto da crise de 2008. Utilizam-se dados diários do período de 1999 a 2009, em média com mais de 250 ações por ano. É observado que o custo total médio de transação sofreu redução substancial e continuada em cada ano do período, indo de 2,95% em 1999 a 1,22% em 2009. É verificado que a volatilidade da ação e a participação em níveis de governança corporativa diferenciada são as variáveis explicativas mais importantes.
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor —
—
 
Date 2012-02-14
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
Empirical
Avaliado por Pares
Artigo Empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3536
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 10, No 2 (2012); 179-196
Revista Brasileira de Finanças; Vol 10, No 2 (2012); 179-196
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3536/2686
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3536/2687
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3536/600
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http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/downloadSuppFile/3536/603