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Does Idiosyncratic Risk Matter in the Brazilian Capital Market?

Brazilian Review of Finance

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Title Does Idiosyncratic Risk Matter in the Brazilian Capital Market?
O Risco Idiosincrático é Relevante no Mercado Brasileiro?
 
Creator Galdi, Fernando Caio; Fucape Business School
Securato, José Roberto; Departamento de Administração, FEA/USP
 
Subject Business
Idiosyncratic risk; stock market volatility; portfolio returns
G10; G11; C13
Administração Financeira
risco idiosincrático; volatilidade; retornos de carteiras; previsão
G10; G11; C13
 
Description This paper analyses the relationship between idiosyncratic risk and diversified portfolio returns on Brazil’s capital market. Following Goyal and Santa-Clara (2003) and Bali et alii (2005) we use volatility measures that capture systematic and idiosyncratic risk. For the identification of the relationship between idiosyncratic risk and portfolio returns we use a time series framework regressing volatility measures and portfolio returns one step ahead from 1999:01 to 2006:03. Additionally, we carry out robustness tests to validate our results. We found no evidence of a relationship between idiosyncratic risk and portfolio returns for the Brazilian capital market. Our evidence is similar to those from Bali et alii (2005) for the US capital market, which challenges the Goyal e Santa-Clara (2003) findings.
Este artigo analisa o relacionamento entre o risco idiossincrático e o retorno de uma carteira diversificada de ativos no mercado de capitais brasileiro. Na mesma linha de Goyal e Santa-Clara (2003) e Bali et alii (2005) são utilizadas medidas de mensuração da volatilidade de maneira a se capturar os efeitos do risco sistêmico e do risco idiossincrático das carteiras em análise. Para a identificação do relacionamento entre o risco idiossincrático e o retorno é utilizada uma abordagem de séries de tempo, realizando-se regressões entre as medidas de volatilidade e os retornos mensais das carteiras um passo à frente para o período de janeiro de 1999 a março de 2006. Adicionalmente, são realizados testes de robustez para a validação dos resultados. Não foram encontradas evidências de que o risco idiossincrático contribua para a explicação do retorno de uma carteira diversificada de ativos no mercado brasileiro. Estes resultados são semelhantes aos encontrados por Bali et alii (2005) para o mercado norte-americano os quais refutaram os resultados obtidos por Goyal e Santa-Clara (2003).
 
Publisher Link to the Brazilian Society of Finance
 
Contributor Fapesp
Fucape
Fapesp
Fucape
 
Date 2007-06-01
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Double blind reviewed articles
empirical
Avaliado por Pares
empírico
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1165
 
Source Brazilian Review of Finance; Vol 5, No 1 (2007); pp. 41-58
Revista Brasileira de Finanças; Vol 5, No 1 (2007); pp. 41-58
1984-5146
1679-0731
 
Language eng
por
 
Relation http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1165/256
http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/1165/377